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domingo, 2 de setembro de 2012

Pujança e miséria do ativo TAEE11










...estreou na bolsa em R$ 27/8/2012, o preço precificado foi de R$ 65,00...

                                                       A empresa. Taesa ou Transmissora Aliança de Energia Elétrica, negociada pelo código TAEE11, antiga Terna Participações, lida com 13 concessões cedidas pela agência reguladora Aneel por um período de 30 anos e 6.250 linhas de transmissão, 47 subestações e um centro de controle.

                                                     
  
                                                        O início.  A oferta das units da Taesa teve 45,25% de participação brasileira, conforme alardeado em anúncio de encerramento em 25 de agosto de 2012. A empresa realizou uma emissão de ações e amealhou R$ 1,755 bilhão. A participação brasileira foi de  R$ 794 milhões. Os estrangeiros ficaram com  54,75%, no valor de R$ 960 milhões fora do Brasil. O total de  units foi de 27 milhões. Os investidores institucionais foram os principais responsáveis pelas compras das ações, com 96,15% de participação no volume. Nesta oferta os papeis saíram por R$ 65,00. As units estrearam na bolsa na data de 27/agosto de 2012.


                                                                        A Vinci Equities. É uma grande gestora de recursos. Possui 7,29% da Taesa ou cerca de 7,8 milhões de ações preferenciais. É importante saber disso uma vez que se a gestora vender suas units ou parte ou mesmo aumentar a participação, tudo refletirá no preço. É um dado que deve ser acompanhado diuturnamente.


                                                        Vantagem. A sua  receitas é de R$ 1,8 bilhão ao ano e suas concessões só começam a expirar em 2030, destarte, a empresa está imune por uma longa data aos suplícios das revisões de taxas e de concessões. Um dividendo de 8,5% do preço de suas ações por vinte anos, ou seja, superior a poupança. Em épocas de crise a sabedoria e se conformar em ganhar menos com mais. A expectativa é que  distribuam aproximadamente 88% dos lucros aos acionistas nos anos de 2012 e 2013 e aumente o percentual para 95% a partir de 2014.  Um novo fantasma surgiu no setor elétrico no final de agosto de 2012 e este phantom é conhecido por  MP 577 que regulamentou a intervenção do governo em concessionárias de serviços públicos de energia elétrica em dificuldades financeiras. A medida não traz nada de alarmante, mas o mercado não gostou, por enquanto, e ele mercado é um deus, e pronto, não adianta rodar a baiana. Só que este ativo, ao contrário dos demais, só em 2030, como foi dito acima, passará por este suplício de taxas e renovações. Por outro lado, esta medida provisória pode ser apenas a primeira de outras com a intenção do governo recente em baratear a energia elétrica. Pode sobrar para o nosso ativo. É o maior risco visível em um horizonte próximo.

...o problema das baratas, as nossas conhecidas do paleolítico, é que elas colocam gosto ruim em tudo e não comem quase nada...
                                                   
                                                          Indice de Energia Elétrica. IEE é o índice que reúne os papéis do setor elétrico na Bovespa, ele deve ser acomnpanhado sempre com atenção quando se está em um ativo do setor elétrico. Na data de 31/8/2012 ele caiu 4,24¨%, maior baixa diária em mais de um ano, fechando em 32.806, reflexo da medida provisória n° 577/2012. Agora, nunca se esqueçam que este índice na passagem de 2002 para 2003 girava em torno de 3.000, a subida foi espetacular em um período de dez anos. Será que os ativos realmente estão a altura desta subida espetacular do índice IEE ou não estão e farão uma correção? Fica a pergunta.

... a regra do menos com mais...

                                                              Acompanhamento. Compramos o ativo na data de 2 de agosto de 2012 pelo valor de R$ 70,00 tendo como razões suficientes os fundamentos da empresa, a expectativa de dividendos e, ainda, apesar do governo, ser um ativo defensivo. A expectativa são os dividendos e valorização igual a da inflação ou quiça uma boa valorização, em menor escala das expectativas. O nosso projeto é minimalista, o motivo,  levamos em conta dias bicudos pela frente. Em épocas nebulosas, nefastas e nefandas,  a regra que valerá é menos com mais. Há indicações à farta e à sacidade na nossa rede. Veremos.
       

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